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特朗普赢了 美股市场医药板块应声大涨?
更新时间:2016-11-12 04:49  来源:未知  作者:木木

  医药网11月12日讯 唐纳德·特朗普当选美国新一任总统后,就在美股全线受挫,三大期指两个熔断之际,医药板块却在逆势上扬。

  美国知名医药行业咨询公司BioCentury 的医药股指数BioCentury100显示,当天其收纳的美国生物医药股增长417.03点,涨幅达8.7%,到达5209.84点,其中增长和下跌的上市公司比重为95:5。截至目前,主要制药公司如辉瑞、礼来、吉祥德、安进、新基制药等20余家,开盘后出现了幅度超过7%的群体上涨。

  上涨原因一目了然。此前竞选过程中,希拉里团队提出的医疗政策对制药企业有直接的利益伤害,尤其是药品价格管控政策,希拉里认为药企应该将大众的好处放在首位,药企却对此不屑一顾。尽管特朗普也有过相似的态度,但除抒发对奥巴马医改的彻底否认以外,特朗普团队并未在医疗政策方面有过多着墨。而他的减税提案则是大型制药企业乐于见到的。

  希拉里与药企的抗衡

  对希拉里在竞选中屡次提及的昂扬药价问题,药企方面给出的答复是,低药价不可能与创新共存,保险公司和大药房才是造成高药价的罪魁罪魁,医保体系才是最应该改革的。有理有据的反驳已经算是礼貌的回应,在这一轮对药品定价的声讨中,态度最狂妄的莫过于涨幅最高的图灵制药前CEO Martin Shkreli,将旗下弓形虫病治疗药物涨价5500%后,他绝不避讳:“我是商人,只对钱负责。”

  在9月8日波士顿美国富国银行的一次投资者会议上,辉瑞的CEO Ian Read认为,希拉里的药品价钱管控政策对制药行业的影响非常消极,会导致制药企业在创新药上的研发投入大幅下降,非常不利于医药创新,最终损害的仍是消费者。

  这是辉瑞在药品定价权上最为强硬的表态。或者是由于长久以来的积怨——去年辉瑞斥资1600亿美元收购都柏林制药商艾尔健(Allergan),试图通过将总部迁往海外来削减在美税负的方案,遭希拉里带头反对——相反地,特朗普宣称本人懂得有钱人的想法,将为富人供给减税政策。

  也有药企服软。迈兰公司在6年内涨价400%的Epipen(治疗急性过敏的肾上腺素主动注射笔)惹来众怒以后,在媒体和希拉里的双重夹击下,迈兰不得不主动为病人提供价值300美元的储蓄卡。诺华的CEO则承认,高定价或许已经分歧时宜,药企要寻求新的定价模式。葛兰素史克在本报的采访中谢绝评论双方的政策。

  但希拉里所提政策的确值得药企担忧。她的计划总结起来共三点:加速竞品进入市场,进步竞争以降药价;紧迫情形下,从别国入口药品;对不正当竞争的药企采用惩戒办法,罚金将用以扩展可及性。希拉里强调,提议只针对药企的不正当提价行为,尤其是产生在那些“老药”身上的巨幅提价。

  Read承认,为社会降低成本的做法应该是让统一领域呈现更多的产品,但他不认同希拉里的做法。这是显而易见的,谁都不希望自己的范畴涌现更多的竞争者,药企在海外尤其是印度市场已经领教了竞争的压力。相应地,他提出,要实现更多的产品,就要将更多的钱投入创新。

  新总统上台 喜忧参半

  医改、药价、税收、贸易保护,都影响着药企对新总统的断定。

  药企最不满的恐怕是自奥巴马以来,政府逐渐参与保险和定价体系的举措。依据Center For Responsive Politics数据显示,整个健康产业在2009年国会激辩奥巴马医改之际,消费了2.73亿美元进行游说,这也创下了记载。

  奥巴马的平价医疗政策现在成为了民主党从前8年最重要的政治遗产,而特朗普则明确提出要推翻奥巴马医改。药企的立场也很明白,Read称,“希拉里的提议会让医疗服务进入单一支付体系,让每个人进入限额供应,让绝大多数消费者进入一个谁不想要的地步。”

  奥巴马医改被认为推高了医保费。一些人的保费在改革后大幅上涨,或者享受的医保待遇下降。虽然医保笼罩了90%的人,但医疗费用的起付线和个人分担的比例都在增加,在过去10年中,起付线增长的幅度是工资增长的8倍。

  迈兰制药CEO Heather Bresch同样对医保体系不满。在Epipen丑闻暴发之际,她在CNBC上说明为何迈兰要将旗下的“救命药”提价500%以上。她说:“药品价格问题不是出在药企或者制药行业身上,美国的医保体系中,患者自付的比例太高了,他们在药店要自付药品零售价的全体,他们医疗保险的保金也越来越高。而由患者完全自付我们的药品定价,这是不应该的,也不是医保系统设立时的初衷。我希望我们的事能带给美国一个反思——我们现在的医疗已经处于危机之中,跟2007年的信贷危机一模一样。”

  她以为,因为迈兰的EpiPen需要经过“五六次倒手”才干最终达到患者,这一产品现在零售价高达608美元一支的原因。

  诺华全球CEO Joe Jimenez也婉转提及:“我们已经认清,不论是谁当选,美国的药品定价形势都将非常严峻,所以药企必需树立新的定价模式,才能确保我们所在的体系可持续发展。” Jimenez判定,美国的定价政策将蔓延至欧洲,因此“如果药企不主动适应,他们就要有大麻烦。”而他眼中的新模式,是指基于疗效的报销,即疗效越好,药企得到的从医保报销中得到的回报越高,“如果整个定价体系能向这个方向发展,那么将会节俭许多钱。”

  药价方面,只管特朗普也批驳药价高,而且最初提议让医保价格谈判赞助遏制成本回升。他后来推翻了这一想法。

  特朗普最受大型药企欢送的应该是他一贯的税收主张。今年9月15日,特朗普在纽约经济俱乐部演讲,称其减税方案总规模4.4万亿美元,全方面波及企业和个人,所得税收入用于投资密歇根州等存在经济艰苦的州。

  特朗普主张将最高联邦企业税率由现行的35%降至15%,对迁回海外利润的美国企业一次性征税10%。实行以上税收政策,将对美国企业及经济发生两方面踊跃影响。一是目前看美国经济固然已经复苏,但从连续下滑的企业库存增速看,资本投资依旧萎靡,通过降税,企业净利润将被增厚,投资资本的热忱度有望晋升,有利于经济长期稳定增长;二是美国现行企业所得税率高达35%,在寰球范围内程度偏高,为达避税目标,一些美国企业通过收购国外的公司,将产业迁徙至海外,减税将缓解这种“税收倒置”现象,引导美国企业回迁本土,创造更多就业岗位。

  辉瑞公司就曾两次打算通过与海外企业并购实现税收颠倒均未胜利。

  不外,在特朗普所主张的政策中,同样有引导产业回迁本土,增加就业岗位目的的国际贸易政策,特殊是对华贸易政策,对于严重依赖国际贸易的制药企业而言,是一枚更大的定时炸弹。特朗普民粹主义偏向的政策会提高关税壁垒,对药企的进出口都将造成影响。

  中国现代国际关联研究院美国所的研究员孙成昊认为,一个政策的出台涉及很多层面,总统是一方面,真正的立法必须通过国会,所以才会出现利益集团通过游说的方式影响国会。

  更重要的是,这次选举中,谁最终掌握国会比谁入主白宫更重要。迄今为止共和党已经向最高法院提起了几十次诉讼,要求废止奥巴马医改,反对“政府接管医疗”,反对医疗体系社会化。虽然最高法院的判决均保卫了医改法案的完整性,但法案的有些内容已经有所变化,2015年最高法院的裁决允许每个州选择是否提供医疗救助,意味着反对奥巴马医改的州能够不给穷人提供医疗救助,这就要改由联邦政府提供,无疑加大了医改本钱和征税人累赘,对法案是伟大的打击。

  现在共和党依然操纵众议院,假如持续坚持对奥巴马医改的不屑态度,同时由于共和党内部对特朗普的不满,加上共和党一贯的自由贸易主张,与特朗普维护主义色彩的贸易政策南辕北辙,终极的博弈成果还不肯定。美国的大型跨国药企也许能从这次特朗普入选中收成的意料之外的“惊喜”。

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